10/11/2026 | Por: Luis Alfonso García Carmona

  1. Según la Constitución y la Ley 31 de 1992 (artículo 14), el Banco de la República administra las reservas internacionales “conforme al interés público, al beneficio de la economía nacional y con el propósito de facilitar los pagos del país en el exterior”. ¿Cuándo puede llegar el interés público a una coyuntura más grave que la actual, en la que el país está al borde de caer en “default” según anuncian los indicadores económicos y pronostican los más serios analistas?
  2. No se trata de pedir créditos con cargo a las reservas para pagar gastos ordinarios o de reconstrucción. Se solicitaría al Banco de la República facilitar al Gobierno una fracción de las reservas con el propósito concreto de pagar deuda pública externa para rebajar el monto del pasivo y aliviar la carga de atención de la deuda. De esa manera, el monto de las reservas no se convertiría en numerario que circularía en el país y, por lo tanto, no tendrían incidencia en la tasa de inflación.
  3. No requiere modificar la normatividad jurídica pues está previsto que el Banco de la República debe garantizar la liquidez externa y facilitar los pagos al exterior, que sería lo que se persigue con esta aplicación de las reservas que puede parecer atípica. Precisamente estamos ante un escenario jamás vivido antes de imposibilidad de pago a deudores externos por carencia de recursos, que puede ser subsanado, o por lo menos minimizado por las reservas, para recuperar la liquidez externa. Solucionado el problema con los acreedores internacionales, se abre un abanico de posibilidades entre potenciales inversionistas y entidades financieras que estarían dispuestas a financiar proyectos específicos en Colombia.
  4. Un uso limitado de las reservas, administrado con absoluta trasparencia y con vigilancia de los entes de control establecidos, puede generar múltiples beneficios a la economía: Evitaría demoras en recaudos tributarios adicionales, reduciría la necesidad de emitir deuda pública adicional que incremente el riesgo representado por el alto nivel del pasivo pendiente, y reforzaría la movilización nacional para salir de la catástrofe con el ejemplo de un Estado dispuesto a salir de sus más preciados activos para resolverla.

La posición privilegiada del peso colombiano frente al dólar nos permite mantener la tasa de cambio a pesar de que se produzca una merma en las abundantes reservas internacionales.

La destinación de una parte de las reservas a paliar la deuda externa no significa necesariamente una pérdida de credibilidad ante el mercado financiero, si se adopta como parte de un proyecto de mayor alcance que incluya una reducción profunda del tamaño del Estado, un control sobre gastos no indispensables para el cumplimiento de los fines del Estado, una reordenación del gasto hacia actividades productivas, suprimiendo todo lo relacionado con fines politiqueros o intereses particulares o de grupo.

Una combinación de recorte burocrático, aplicación de las reservas al pago de deuda externa, controles de gastos, ampliación de base de contribuyentes mediante la atracción de nuevos inversionistas nacionales y extranjeros, venta de activos del Estado no útiles para el cumplimiento de sus fines, y planes de crecimiento que generen empleo masivo, puede ser una fórmula, que evitaría medidas tóxicas como la de incrementar la tasa del IVA, peligrosas como la de continuar con el loco crecimiento de la deuda, o impracticables, como la de castigar al sector empresarial con la nueva carga de suscribir bonos de carácter forzoso que afectarían su liquidez.

Luis Alfonso García Carmona: Abogado. Escritor. Fundador de Alianza Reconstrucción Colombia.